医药巨头加速并购重组应对“专利悬崖”

　　虽被一再拒绝，但美国制药巨头辉瑞收购英国制药巨头阿斯利康的欲望丝毫未减。最新消息显示，辉瑞已将对阿斯利康的收购报价提高至630亿英镑（约合1060亿美元），希望以此成为双方讨论合并的基础，并称阿斯利康正在评估该提议。

　　此前不久，葛兰素史克公司公布了与诺华集团业务重组的重大计划，诺华集团同时还宣布，以54亿美元的价格将动物保健部门出售给美国礼来制药。种种迹象表明，跨国药企之间的并购游戏将再度进入密集期。业内专家指出，制药巨头并购重组的背后，是陷入“专利悬崖”困境后的权宜之计。

　　辉瑞提高洽购阿斯利康报价

　　据《华尔街日报(博客,微博)》日前报道，在辉瑞提高对阿斯利康的收购条件后，两家公司已重启并购谈判。不过，目前还无法得知辉瑞提出的非正式收购提议的条款。根据英国的并购规定，辉瑞最迟需在5月26日提出对阿斯利康的正式收购提议，否则应宣布放弃收购意向。

　　4月26日，辉瑞向阿斯利康提出了收购意向，但阿斯利康认为辉瑞的报价严重低估其价值而拒绝谈判。辉瑞还称，今年1月5日，其曾提出欲以588亿英镑（989亿美元）收购阿斯利康，但谈判在1月14日终止。根据1月份的收购提议，辉瑞计划以现金加股票的方式收购阿斯利康，对阿斯利康的估值为每股46.61英镑（约合76.62美元），当时溢价约30%。

　　对辉瑞发出的收购意向，阿斯利康4月28日曾发表声明称，辉瑞首席执行长（CEO）伊恩·里德（Ian Read）在与阿斯利康的接触中，并未给出具体提案，因此，阿斯利康不会与辉瑞就收购问题进行讨论。

　　阿斯利康是英国第二大制药集团，在消化、心血管、中枢神经、呼吸、肿瘤、麻醉和抗感染等几大重要的疾病领域拥有多个重量级处方药。如果辉瑞和阿斯利康最终达成并购协议，将缔造出全球最大的医药公司，合并后公司出售的药物种类将覆盖包括癌症、糖尿病和心脏病在内的大部分疾病。

　　业内人士表示，辉瑞对阿斯利康产生浓厚兴趣，或出于两方面考虑：自身专利药到期的紧迫感，尤其是旗下最知名产品万艾可（“伟哥”）；对方拥有丰富发达的肿瘤产品线，近年来肿瘤药物市场不断扩容，而辉瑞自身产品较少。

　　三大制药巨头业务重组

　　就在辉瑞谋求并购阿斯利康的同时，另外三大制药巨头正在紧锣密鼓地进行业务重组。4月22日，葛兰素史克公司公布了与诺华、礼来的三方重大重组计划，此次重组涉及公司肿瘤、疫苗、动物保健和OTC板块。

　　根据重组计划，首先，葛兰素史克将肿瘤事业部整体出售给诺华制药，包括研发、产品知识产权和市场在内，转让价格为160亿美元；其次，葛兰素史克将收购诺华除流感疫苗以外的疫苗业务，作价71亿美元；第三，两家公司表示将合并其非处方药物（OTC）部门，成立消费者保健药物合资企业，其中葛兰素史克占63.5%的股权，诺华拥有另外36.5%的股权。

　　诺华拥有全球第二大的肿瘤产品线，包括畅销药物格列卫；而新加入的葛兰素史克肿瘤产品2013年利润近16亿美元，将拓展诺华在靶向治疗和小分子治疗方面的优势。诺华表示，此次业务重组之后，公司将专注于有创新实力和全球规模的三大领先业务：制药、眼科保健和OTC。

　　而葛兰素史克则将放弃肿瘤事业部，全力开拓消费品保健业务。经葛兰素史克方面测算，和诺华合资成立新的消费品保健公司后，其将成为仅次于强生的全球第二大消费品保健企业，年销售额超过百亿美元。同时，疫苗仍是葛兰素史克所看重的板块，未来将整合诺华旗下除了流感疫苗以外的疫苗业务。

　　此外，诺华制药还宣布，将把旗下动物健康子公司以约54亿美元的价格出售给礼来公司。礼来宣布，并购完成后，Elanco业务将成为全球收入第二大的动物保健部门，此举将巩固其在美国市场第二名的位置，有助于其提升在欧洲及其他国家的市场份额。

　　跨国药企陷专利悬崖困境

　　美国制药巨头辉瑞收购英国制药巨头阿斯利康的消息传出后，很多人表示震惊；而葛兰素史克、诺华、礼来三方的重大重组计划同样令人惊讶，在过去的医药史上，涉及世界制药前十强中三家联合重组从未有过。

　　对此现象，有业内专家向媒体解释，制药公司的核心竞争力毫无疑问在于新药，而目前他们之间进行的各种腾挪，其实是在共同面临核心产品专利集中到期的境遇下做出的权宜之计。

　　“近年来外资医药巨头洗牌频繁，旗下明星专利药即将到期是一大权衡因素。”业内人士表示，这些药企的专利药物，在专利到期之前，可以大赚特赚，但是一旦畅销药物专利到期之后，就会面临仿制药的剧烈竞争，这与专利药是完全两种不同的商业模式。

　　据媒体统计，诺华去年营收仅增长2%，在这两三年内包括代文、格列卫等多个重磅药物专利将过期，这实际上是诺华作出上述出售非核心业务、重新聚焦核心业务的直接因素。此外，饱受明星药物立普妥专利到期困扰的辉瑞，2013年全年营收515.84亿美元，同比下降6%；但其利润220亿美元，同比增长51%，缘于辉瑞2013年将营养品业务出售给雀巢带来巨额一次性收益。其中，2004年开始连续7年销售额超百亿美元的立普妥因为2011年美国专利到期损失惨重，2013年销售额仅23亿美元。

　　阿斯利康2013年全年业绩更是惨淡：营收257.11亿美元，同比下降8%；利润25.71亿美元，同比下降59%。阿斯利康重磅药物耐信2006年至2011年每年销售业绩均在50亿美元左右，2013年下降至38亿美元。